Comment intégrer la composante ESG pour l'allocation optimale d'un portefeuille ?

Abstract

Longtemps mis de côté, l’investissement dit « durable » et « responsable » devient plus que jamais un des sujets les plus en vogue dans le monde de la finance ces dernières années. À l’heure actuelle, il est difficile d’ignorer cette thématique tant pour les entreprises, institutions financières ou encore les investisseurs. Dans ce travail, nous avons adapté la théorie du portefeuille de Markowitz (qui à la base se concentre uniquement sur le rendement et le risque) afin d’inclure la composante ESG et également des profils d’investisseurs. Le risque et le rendement sont matérialisés au travers du ratio de Sharpe. Sur base de 15 000 fonds et des notations ESG de Morningstar, nous avons dessiné la frontière efficiente revisitée (avec l’ESG en abscisse). On constate que l’investisseur devra faire un compromis dans la construction de son portefeuille entre sa volonté de maximiser le ratio de Sharpe et vouloir disposer d’un portefeuille avec une notation ESG élevée. De plus, nous avons également construit plusieurs frontières efficientes (Ratio de Sharpe – ESG) correspondant à plusieurs profils d’investisseurs (défensif, modéré, dynamique …). Par conséquent, chaque investisseur (appartenant à profil d’investissement) peut évaluer l’impact de son positionnement ESG par rapport à l’ensemble des portefeuilles situés sur la frontière (correspondant au profil d’investissement).