Analyse de l'intégration des critères ESG dans le secteur de l'énergie en Europe (2016-2024)

Abstract

Cette recherche évalue empiriquement l'impact de l'intégration extra-financière sur la performance comptable (ROA) et boursière (Q de Tobin) de 92 entreprises du secteur énergétique européen sur la période 2016-2024. En s'appuyant sur 664 observations issues de la base Refinitiv Eikon et un protocole rigoureux à effets fixes multiples, l'analyse démontre une neutralité financière globale, confirmant que les scores durables ne dictent aucune surperformance systématique sur l'ensemble de la période. Pour autant, cette conclusion globale masque trois réalités sectorielles majeures. D'abord, un paradoxe de la gouvernance verte émerge puisque le renforcement des structures de contrôle grève significativement la rentabilité opérationnelle des seuls acteurs du renouvelable, contraints de supporter de lourds coûts de conformité immédiats. Ensuite, l'analyse révèle un important biais de divulgation lié à la taille, où les géants fossiles affichent des notes extra-financières supérieures à celles des firmes vertes grâce à l'étendue de leurs ressources de reporting. Enfin, l'examen des ruptures conjoncturelles prouve que la prime de valorisation boursière accordée aux énergies propres avant 2020 s'est intégralement volatilisée après les chocs de la pandémie et du conflit en Ukraine, la sécurité d'approvisionnement ayant supplanté les priorités durables. Validant la théorie institutionnelle, ce travail conclut que l'engagement extra-financier s'impose comme un outil structurel de gestion des risques de transition et de légitimité réglementaire, bien loin de constituer un levier mécanique de profitabilité à court terme.