Shadow Banking. Menace ou opportunité pour la politique monétaire européenne ?

Abstract

Qu’est-ce que le Shadow Banking ? Quelles sont les entités qui le composent ? Quels produits propose-t-il ? Et surtout, quel rôle économique joue-t-il ? Ce système d’intermédiation parallèle échappe par nature à la règlementation prudentielle grevant le système bancaire traditionnel. Nous verrons que c’est cette liberté, adossée à une large palette de produits financiers complexes, qui rend le Shadow Banking attractif mais aussi risqué pour la stabilité du système financier global. En mettant la finance de l’ombre en perspective avec les équilibres macro-économiques, nous tentons de comprendre si les Shadow Banks ont une influence – positive ou négative – sur la politique monétaire européenne. Pour ce faire, nous appuyons notre étude sur un ensemble de modèles économétriques de référence ainsi que sur différentes données statistiques. Les résultats de notre analyse sont contrastés. Suivant l’angle de vue adopté, le Shadow Banking peut tantôt nuire à l’efficacité de la transmission de la politique monétaire à l’économie réelle, tantôt l’aider à accomplir sa tâche plus rapidement et plus efficacement. C’est cette conclusion que nous détaillons tout au long de cette étude.