Comparaison du Bitcoin et de l'or dans l'amélioration de la frontière efficiente : analyse des performances et de la gestion des risques sur un cycle économique

Abstract

Ce mémoire analyse l’impact comparé de l’or et du Bitcoin sur l’efficience d’un portefeuille d’investissement diversifié à travers le prisme du modèle moyenne-variance de Markowitz. L’étude s’appuie sur des données journalières couvrant la période 2017-2024 et distingue trois phases économiques : une période globale, la crise du COVID-19 et la crise géopolitique liée à l’invasion de l’Ukraine.

Une série de simulations est réalisée pour évaluer les effets de l’intégration de ces deux actifs alternatifs sur la frontière efficiente, les pondérations optimales et les ratios de Sharpe des portefeuilles. Les résultats montrent que l’or conserve un rôle stabilisateur particulièrement utile en période de crise tandis que le Bitcoin agit davantage comme levier de performance dans les phases haussières, au prix d’une forte volatilité.

L’analyse par phase économique révèle que la contribution du Bitcoin est contextuelle et souvent contre-productive en situation de stress prolongé contrairement à l’or qui renforce la robustesse du portefeuille. La combinaison des deux actifs offre une diversification théorique accrue mais reste adaptée à des profils d’investisseurs tolérants au risque. Ces constats soulignent l’importance d’une allocation dynamique et prudente selon les régimes de marché.